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2019首富沉浮啟示:跨界與高杠桿埋病根

2020-01-06 07:35:03 來源:長江商報

    

    ●長江商報記者 沈右榮

    歷經2019年的沉浮,曾經富甲一方的富豪,從豪情萬丈到黯然神傷的故事接連上演。

    長江商報記者梳理發現,2019年,相繼有河南首富朱文臣、寧波首富熊續強、紹興首富金良順、山西首富姚俊良等約20名各地首富“墜落”榜單,秒變“首負”。

    那么,曾為中國財富頂端的人物,為何在一年中紛紛墜落?

    長江商報記者逐一查詢發現,多元化、高杠桿是上述富豪“墜落”的共同病根。在他們龐大的產業帝國中,跨界多個行業,而在布局時,大多采取杠桿模式高歌猛進,實現快速“跑馬圈地”,并定下令人震驚的目標。2019年,隨著產業轉型升級換擋期到來,疊加“去杠桿”,上述富豪們高杠桿搭建起來的資產帝國風雨飄搖似在意料之中。

    1月2日,一家上市公司相關負責人向長江商報記者表示,是否跨界擴張,于多數企業而言是兩難,不跨界難以快速發展,跨界可實現多業務發展,但風險不言而喻。在其看來,把握好跨界的度、隔三差五審視自身財力、應對風險能力,才是重中之重。

    富豪接連爆發危機

    隨著產業升級轉型的到來,曾經狂飆突進的民營企業集團,陷入了空前挑戰。

    上月16日,轟動一時的康得集團董事長、實控人鐘玉案有了新的進展,其因涉嫌犯罪被江蘇檢察機關執行逮捕。這一消息表明,69歲、曾經百億富豪的鐘玉前路渺茫。

    鐘玉出事源于旗下A股公司康得新財務造假,康得集團挪用上市公司巨額資金而無力償還,千億白馬股由此隕落。

    類似于康得集團,2019年大約有20家龐大民營企業集團爆發財務危機。

    輔仁藥業實控人朱文臣曾躋身福布斯全球萬億富豪榜,為河南首富,其左手酒業右手藥業叱咤資本市場。然而,2019年7月,輔仁藥業一筆6000萬分紅讓朱文臣危機暴露,原來,高達17億元資金被大股東“借走”。目前,朱文臣因未履行法律義務被列為“被執行人”9次,被限制高消費11次。

    曾經連續7年位居甘肅首富的闕文彬,如今仍深陷危機之中。目前,其曾實際控制的兩家上市公司恒康醫療、西部資源“暫時”易主。

    山西首富姚俊良家族因卷入海鑫集團危機至今仍未徹底脫身。近年來,公司又大舉布局氫能源產業,存在償債壓力,姚俊良家族財務危機如箭在弦。

    同時,寧波首富熊續強的人生也沉入谷底,因債務高企,其掌控的銀億集團及旗下上市公司ST銀億申請破產重整。熊續強的富豪之位只坐了247天。

    同為向法院申請破產重組的還有新光集團,新光集團實控人為浙江女首富周曉光。周曉光的人生仿佛南柯一夢,蹊蹺借殼上市三年后就深陷泥潭。目前,新光圓成被ST,新光集團司法重整。

    曾經籌劃280億元收購巨龍銅業的藏格控股業績大幅下滑,實控人曾為青海首富,家族財富高達210億元,如今也陷入困境,債務220億元。

    重慶首富尹明善曾以超330億身家躋身胡潤富豪榜,去年,81歲的他深陷財務危機。

    此外,還有包括海航集團、豐盛集團、金盾集團、精功集團等民營集團爆發了危機,這些集團的創始人均為富甲一方的富豪。

    多元化、高杠桿擴張為共同病根

    曾經億萬身家的富豪構筑的財富大廈為何會紛紛崩塌?跨界和杠桿或是致命禍根。

    長江商報記者梳理統計發現,上述富豪爆雷,有不少相似之處,如旗下集團資產超500億元、平均擁有兩家上市公司、創始人大多出生于上世紀五六十年代、創業多超過20年、產業橫跨至少有3個行業,集團資產負債率多超60%。

    這些富豪的造富路徑也大致相同,他們或窮苦出身、或下海創業,依靠精明、勤勞、肯吃苦的勁頭攢下人生第一桶金。起初,在一個行業獲得成功,使公司上市。于是,復制成功經驗,跨界進入第二個行業,資金來源于質押所持第一家上市公司股權所融資金。隨著第二個行業發展順利,富豪們旗下資產超百億,于是,各類社會榮譽紛至沓來。在這種情況下,金融機構也對其青睞有加,紛紛為其提供資金進行產業擴張。

    創業20年獲得巨大成功,事業順風順水,富豪們信心十足,手握金融機構提供的巨額資金追熱點,大肆進行并購擴張、攻城略地,旗下資產像滾雪球般越滾越大。隨之而來的是,創始人又修改新的“宏偉”目標。

    上世紀年代起,中國進入地產黃金20年,2015年前后,金融、互聯網金融興起,近年來,新能源成為熱門。上述富豪們不少追逐了這些熱點。

    深陷囹圄的鐘玉就是一個典型。1988年創業,歷經31年發展,逐步形成“產業+資本”的雙輪驅動發展模式,已成為以新材料、先進制造、新能源、金融、PE投資等多產業的跨國投資控股集團,下轄兩家上市公司,總資產近千億。

    另一個典型的當屬海航集團。海航集團總資產曾超1.5萬億,旗下A股公司達10家,中國22個大行業,其涉足了12個。海航集團曾提出,總資產要達30萬億,進入世界前十強。隨著監管去杠桿,海航集團頻頻甩賣資產瘦身應對。

    短命首富熊續強原本主營地產,在2016年籌劃耗資百億收購3家境外汽車零部件制造商,跨界進軍汽車零部件領域,導致債務高企危機爆發。

    同樣,恒康系闕文彬大肆收購醫療資產,導致資金鏈斷裂而引發旗下兩家上市公司易主。周曉光爆雷源于新光集團資產規模急劇膨脹,旗下控參股公司數以百計,涉足飾品、制造、地產、金融、互聯網、投資等多個行業。

    與上述富豪紛紛跨界略有不同,何巧女及康美藥業實控人馬興田爆雷,源于大肆跑馬圈地,導致資金鏈斷裂。

    長江商報記者發現,上述富豪爆雷,除了頻頻舉債進行杠桿擴張,還長期進行高比例股權質押融資,加杠桿擴張。截至目前,康美藥業的馬興田股權質押率仍高達99.79%。肖永明直接間接所持藏格控股的股份,僅剩1983股未質押,質押率接近100%。此外,盾安環境、精功科技、金盾股份等多家公司大股東所持股份質押率接近100% 。

    跨界與專注主業啟示

    三十年河東、三十年河西。歷經三十年拼搏躋身財富頂端的富豪,在跨界與杠桿擴張過程中“墜落”,值得人深思。目前,上述富豪們正在渡劫,路徑也大致相似——處置資產瘦身、轉讓股權引進戰略投資者或讓出控股權。

    公開資料顯示,從2017年下半年開始,海航集團頻頻甩賣資產瘦身,至2018年11月底,累計甩賣資產超3000億元。

    2019年,姚俊良家族為應對危機,先后引入國資紓困、轉讓旗下上市公司美錦能源股權等途徑自救,美錦集團的持股比從2018年底的76.97%降至目前的57.33%。

    何巧女通過轉讓控制權給國資,既化解了東方園林資金危機,也解決了自身財務風險。熊續強和周曉光的司法重整仍在進行中。

    這些倒下的富豪能否熬過人生低谷而東山再起,尚難以斷言,但其跨界與高杠桿擴張釀造的財務危機,對其自身及所有企業家們都是一個啟示。

    分析人士認為,上述富豪“墜落”,與其過度擴張有關。一般而言,從事最為熟悉的行業成功率最高,縱覽去年爆發危機的富豪,登上財富榜后,收獲了財富和地位,自信爆棚,內心膨脹,大有“舍我其誰”心態,在這一心態驅使下,加杠桿進入陌生領域。此外,還有一些領域遇到了天花板,富豪們想借助資本杠桿賺快錢,沒想到進入的是一片紅海。在經濟轉型升級、新舊動能轉換之際,舊的產業賺錢不易,新的產業又要大舉投入,資金鏈緊繃,極易出現10把茶壺七個蓋局面,稍有不慎,危機就會爆發。

    華中一機構人士向長江商報記者表示,2015年前后,大量民營企業集團進軍金融、投資等領域,金融產業較為復雜,不僅需要資源、人員,更需要積累,民營企業集團想在金融領域賺快錢,風險不小。

    跨界多元化擴張,究竟是對是錯?長江商報記者采訪了多名企業人士、金融人士 ,結果是說法不一。不過,有一點是相同,無論是多元化擴張、還是單一主業擴張,都應量力而行,切忌加杠桿擴張。

    長江商報記者發現,在A股市場,不少專注主業的公司,盈利能力持續增長,且受到市場追捧。如海天味業于2014年登陸A市場,上市以來,其股價一路上行,市值由上市之時的384億元飆漲至如今的2846億元,最高時超3000億元,其凈利潤由20.9億元增至去年前三季度的38.35億元。白馬股格力電器上市23年,凈利潤有22年在增長,截至2018年,累計實現凈利潤1292億元。


責編:ZB

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